Как рассчитать рыночную стоимость акций

Опубликовано

Акция - особый вид ценных бумаг, которые дают владельцу право на получение части прибыли эмитента и участие в управленческой деятельности акционерного сообщества.

Доход от акций можно получать двумя способами. Первый способ - в виде дивидендов, процентных отчислений дохода предприятия. Второй способ заключается в купле-продаже акций на фондовой бирже.

Понятие рыночной цены

Важной характеристикой акции является ее рыночная цена - стоимость акции на рынке в определенный момент времени. Если рыночную цену умножить на число размещенных акций, то результатом будет капитализация компании (рыночная стоимость собственных средств компании-эмитента). Данную цену можно спрогнозировать и осуществить соответствующие операции купли-продажи с целью получения прибыли.

Как известно, номинальная стоимость акции определяется при первом выпуске. Она отмечается в акции, и дивиденды рассчитываются исходя из этой цены. Однако, поступая на фондовый рынок, фактическая цена акции меняется. Поэтому нужно рассчитывать стоимость отдельной акции перед каждой сделкой купли-продажи.

Причины изменения рыночной цены акций

  • конкурентное положение компании на финансовом рынке;
  • взаимоотношения крупных финансовых корпораций между собой;
  • макроэкономическая стабильность государства, в котором находится компания-эмитент;
  • состояние мировой экономики;
  • спрос и предложение на акции;
  • политические отношения между государствами.

Подходы к оценке ценных бумаг (акций)

Для оценки пакета акций общества могут применяться следующие подходы:

Затратный - самый распространенный подход в оценке ценных бумаг и основан на предположении о том, что стоимость акций определяется расходами на создание идентичного объекта с учетом получения вознаграждения за инвестирование.

Другими словами, стоимость акций представляет собой сумму затрат на создание такой же компании, с точно такими же активами и в аналогичной рыночной нише, а также прибавку в виде обоснованной прибыли Инвестора. При этом, из полученной оценочной стоимости вычитается задолженность компании перед кредиторами.

Недостатком данной концепции является невозможность учесть перспективы развития бизнес-эмитента.

Доходный подход

В соответствии с действующими стандартами доходный (прибыльный) подход - это совокупность методов определения стоимости объекта оценки, которые базируются на расчетах ожидаемых доходов. При оценке стоимости компании по этому критерию доход рассматривается как основной фактор, определяющий величину стоимости объекта. При прочих равных условиях чем больше доход, приносимый объектом оценки, тем больше величина его стоимости. При этом имеют значение продолжительность периода получения возможного дохода, степень и вид рисков. Иными словами, доходный подход-это определение современной текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования активов и возможной последующей их продажи.

Рассмотрен метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения целей инвестирования, ведь, любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в итоге получает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, которые дают ему возможность окупить вложенные средства, получить прибыль.

Сравнительный подход оценки акций

В основе оценки акций сравнительным подходом (иногда называемым рыночным) лежит принцип замещения, который подразумевает, что покупатель не потратит на оцениваемый пакет сумму, которая превышает цену приобретения аналогичного пакета ценных бумаг, обладающего аналогичной полезностью. Иными словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемой компании может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком.

Применяя методы оценки, основанные на сравнительном подходе, нужно корректировать активы и пассивы компании до их оцененной рыночной стоимости.

Методы оценки акций

В рамках каждой из приведенных концепций могут применяться различные методы оценки рыночной стоимости акций, целесообразность использования которых определяется в зависимости от конкретной ситуации.

Оценка акций методом дисконтирования будущих потоков является одной из методик, используемых при доходном подходе. Данный метод оценки стоимости пакетов акций целесообразно использовать в том случае, если ожидаемые уровни денежных потоков существенно отличаются от нынешних и подлежат обоснованному определению.

В рамках доходной концепции также применяется метод капитализации прибыли. В данном случае рассчитывается нормализованный денежный поток, основанный на утверждении, что текущие финансовые поступления соизмеримы с прогнозируемыми денежными потоками. Метод капитализации прибыли применим для бизнес-эмитентов, доход которых является стабильным, а суммы будущих расходов, доходов и ожидаемые темпы роста являются предсказуемыми.

Оценка акций методом чистых активов применяется в условиях затратной концепции. Данная методика определяет стоимость объекта оценки как разность текущей рыночной стоимости суммы всех активов и пассивов компании-эмитента, скорректированных на конкретную дату.

Метод рынка капитала-одна из методик, используемая при сравнительном подходе. Она основывается на информации о ценах, которые были уплачены за акции аналогичных компаний на фондовых рынках. При необходимости полученная информация корректируется, являясь ориентиром для расчета рыночной стоимости оцениваемых пакетов ценных бумаг.

Метод продаж (сделок) по сути, является частным случаем предыдущего метода. При этом главным отличием является то, что метод продаж основывается на ценах покупки контрольных пакетов акций похожих или аналогичных компаний.

Стоит учитывать, что в процессе оценки может потребоваться определение стоимости не всех 100% акций компании, а лишь отдельного пакета. Поэтому необходимым условием при оценке стоимости является определение еще одного факта: контрольным или неконтролируемым является оцениваемый пакет.

Важность оценки акций

Потребность в определении рыночной стоимости предприятия возникает при решении множества задач имущественного характера, которые имеют важное экономическое значение для будущего существования объектов собственности на целевом рынке. Среди таких задач можно выделить осуществление купли-продажи предприятия в целом или его долей, обоснование суммы кредита под залог имущества, определение дополнительной эмиссии акций, расчет страховых сумм для страхователей и выплат при наступлении страхового случая, исчисление рациональных сумм налогов, проведение переоценки основных производственных фондов, принятие решения о банкротстве предприятия и др.

Коментарі

  Підписатися  
Повідомити